宏觀經(jīng)濟(jì)下行速度將減緩
“我國(guó)政府公布的今后兩年總額為４萬(wàn)億元的投資，按照１∶３的乘數(shù)效應(yīng)，可以帶動(dòng)全社會(huì)總額約１２萬(wàn)億的投資，這對(duì)拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將起巨大的作用?！保?/FONT>１月１６日，太平洋證券煤炭行業(yè)高級(jí)研究員張學(xué)在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)，中央政府一系列的措施將有效阻止我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增速的下滑，因此，未來(lái)兩年的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)相對(duì)樂(lè)觀。預(yù)計(jì)２００８年—２０１０年，我國(guó)ＧＤＰ增長(zhǎng)分別為９．５％、９％和９．２％左右。
煤炭需求仍將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)
“如果說(shuō)２００８年以前，影響煤炭行業(yè)的主要因素是煤炭供給的話(huà)，２００８年以后，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)自身周期性波動(dòng)以及全球金融危機(jī)的影響下，煤炭的需求則上升為主要因素。”張學(xué)說(shuō)，分析４萬(wàn)億投資對(duì)煤炭行業(yè)的影響，更多的是需要分析對(duì)煤炭需求的影響因素。
從宏觀經(jīng)濟(jì)角度分析，張學(xué)認(rèn)為，如果煤炭消費(fèi)增長(zhǎng)與ＧＤＰ增長(zhǎng)之間有確定的關(guān)系，則可以通過(guò)對(duì)ＧＤＰ增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)來(lái)測(cè)算未來(lái)的煤炭需求變化。
在最近三十年的時(shí)間里，我國(guó)煤炭消費(fèi)增長(zhǎng)總體上與宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)保持一致。
在１９７８年—１９９７年這二十年的時(shí)間里，我國(guó)輕工業(yè)發(fā)展速度快于重工業(yè)，由于輕工業(yè)的能耗較低，使得煤炭消費(fèi)增長(zhǎng)在波動(dòng)幅度上低于ＧＤＰ的增長(zhǎng)。２０００年后，我國(guó)重化工業(yè)發(fā)展速度加快，在重化工業(yè)的帶動(dòng)下，煤炭消費(fèi)量快速增長(zhǎng)，煤炭消費(fèi)增長(zhǎng)高于宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)幅度。
如果將我國(guó)煤炭消費(fèi)增長(zhǎng)除以ＧＤＰ增長(zhǎng)，可以得到一個(gè)類(lèi)似于能源消費(fèi)彈性系數(shù)（能源消費(fèi)量增長(zhǎng)／ＧＤＰ增長(zhǎng)）的“煤炭消費(fèi)彈性系數(shù)”，將三十年的比值作一個(gè)簡(jiǎn)單平均，數(shù)值為０．５３，也就意味著，從三十年平均來(lái)看，我國(guó)煤炭消費(fèi)量的波動(dòng)小于宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，ＧＤＰ每變化１個(gè)百分點(diǎn)，煤炭消費(fèi)就變化０．５３個(gè)百分點(diǎn)。
由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化，重化工業(yè)比重增加，不能以三十年煤炭消費(fèi)增長(zhǎng)／ＧＤＰ增長(zhǎng)的簡(jiǎn)單平均值來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)的煤炭消費(fèi)，而需要進(jìn)行調(diào)整，最近的數(shù)據(jù)對(duì)預(yù)測(cè)未來(lái)更有價(jià)值。因此，我們根據(jù)時(shí)間的遠(yuǎn)近，設(shè)置不同的權(quán)重，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行加權(quán)平均。預(yù)計(jì)未來(lái)兩年，我國(guó)煤炭消費(fèi)增長(zhǎng)／ＧＤＰ增長(zhǎng)的比值在０．６９左右。
張學(xué)指出，在政府４萬(wàn)億投資的拉動(dòng)下，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)盡管增速仍會(huì)有所下滑，但下滑的幅度會(huì)減緩，如果按未來(lái)兩年我國(guó)煤炭消費(fèi)增長(zhǎng)／ＧＤＰ增長(zhǎng)的比值０．６９計(jì)算，預(yù)計(jì)２００８—２０１０年，我國(guó)煤炭消費(fèi)增長(zhǎng)分別為６．５６％、６．２１％和６．３５％，煤炭消費(fèi)量分別為
２７．４２億噸、２９．１３億噸和３０．９８億噸，需求仍將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。
煤炭行業(yè)受益于下游行業(yè)增長(zhǎng)
“從國(guó)務(wù)院擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)十項(xiàng)措施中可以看出，有六項(xiàng)措施與固定資產(chǎn)投資密切相關(guān)?！睆垖W(xué)告訴記者，雖然還不清楚４萬(wàn)億投資如何劃分，但可以看出，固定資產(chǎn)投資將在其中占據(jù)相當(dāng)大的比重。
從煤炭產(chǎn)業(yè)鏈角度分析，張學(xué)表示，煤炭行業(yè)下游的四大耗煤行業(yè)分別是電力、鋼鐵、建材和化工行業(yè)，四大行業(yè)煤炭需求占總體煤炭需求的
７５％左右。這四大行業(yè)煤炭消費(fèi)增速的變化決定了煤炭總消費(fèi)的變化。
“固定資產(chǎn)投資與電力、鋼鐵、建材和化工等高耗能行業(yè)密切相關(guān)，在４萬(wàn)億投資的帶動(dòng)下，將會(huì)拉動(dòng)這些行業(yè)的增長(zhǎng)，從而增加對(duì)煤炭的需求。”張學(xué)認(rèn)為，內(nèi)需的啟動(dòng)，也將增加城鄉(xiāng)居民對(duì)電力、汽車(chē)、家用電器、住房的消費(fèi)需求，這也與電力、鋼鐵和建材等高耗能行業(yè)相關(guān)，內(nèi)需的穩(wěn)定增長(zhǎng)，會(huì)使煤炭需求保持穩(wěn)定。
從煤炭下游四大相關(guān)行業(yè)分析，張學(xué)指出：
電力方面，今年１—９月，全社會(huì)用電量為２６２６９．９９億度，盡管同比去年增長(zhǎng)９．６７％，但增速卻比去年同期下滑了５．４５個(gè)百分點(diǎn)。在宏觀經(jīng)濟(jì)整體下滑的情況下，電力需求增長(zhǎng)率下滑非常明顯。
政府４萬(wàn)億投資以及帶動(dòng)１２萬(wàn)億的社會(huì)總投資，將增加對(duì)鋼鐵、水泥等高能耗產(chǎn)品的需求，而啟動(dòng)內(nèi)需也將增加對(duì)消費(fèi)品的需求，從而推動(dòng)第二產(chǎn)業(yè)中輕工制造業(yè)和居民生活用電增長(zhǎng)，這將抵消一部分原來(lái)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)下滑時(shí)對(duì)用電需求的減少量。
基于以上因素的考慮，預(yù)計(jì)２００８年—２０１０年，我國(guó)全社會(huì)用電量增長(zhǎng)分別為：８．９６％、７．６７％和８．１６％，綜合考慮我國(guó)發(fā)電煤耗逐年下降以及原煤發(fā)熱量下降等因素，預(yù)計(jì)２００８年—２０１０年，我國(guó)火電耗用原煤分別為：１４．６１億噸、１５．３９億噸和１６．４４億噸。
鋼鐵方面，我國(guó)鋼鐵行業(yè)下游主要是建筑、機(jī)械、輕工、汽車(chē)等行業(yè)，其中建筑業(yè)占到了鋼材消費(fèi)的４９．５％，機(jī)械占１８．５％， 輕工占６．３％，汽車(chē)占５％，建筑業(yè)是鋼材消費(fèi)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，與房地產(chǎn)行業(yè)景氣度密切相關(guān)。
今年１—９月，全國(guó)鋼材產(chǎn)量為４．４５億噸，同比增長(zhǎng)８．１％，增速大幅下滑，鋼材月度產(chǎn)量在６月份達(dá)到最高點(diǎn)后，連續(xù)三個(gè)月下滑，環(huán)比出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。房地產(chǎn)行業(yè)不景氣是導(dǎo)致鋼材需求快速下降的主要原因。鋼材價(jià)格急劇下跌，從最高點(diǎn)到目前的５個(gè)多月時(shí)間里，各型號(hào)產(chǎn)品跌幅在
４０％左右。
政府建設(shè)保障性安居工程將減緩目前房地產(chǎn)業(yè)對(duì)鋼材需求的下降，而大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也將增加對(duì)工程機(jī)械產(chǎn)品的需求，從而增加對(duì)鋼材的需求，啟動(dòng)內(nèi)需的政策則對(duì)家電和汽車(chē)行業(yè)有一定的拉動(dòng)作用，這將在明年和后年顯現(xiàn)出來(lái)。
綜合考慮，預(yù)計(jì)２００８年—２０１０年，鋼材產(chǎn)量增長(zhǎng)分別為：
—１０％、２％和５％。相對(duì)應(yīng)的鋼材產(chǎn)量分別為：５．１億噸、５．２億噸和５．５億噸，對(duì)應(yīng)的煤炭需求量分別為：３．０９億噸、３．１５億噸和３．３１億噸。
建材方面，水泥行業(yè)是主要的耗煤行業(yè)。２００８年１—９月，我國(guó)水泥產(chǎn)量為１０．１２億噸，同比增長(zhǎng)６．９％，受到房地產(chǎn)行業(yè)下滑的影響，增速比去年同期的１５％大幅下降８．１個(gè)百分點(diǎn)。目前水泥產(chǎn)量增速下降明顯，８、９月份單月產(chǎn)量同比已經(jīng)下降到１．５％和３．１％。
盡管政府加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)會(huì)大幅增加對(duì)水泥的需求量，預(yù)計(jì)國(guó)家淘汰落后產(chǎn)能的政策也不會(huì)改變，因此，未來(lái)水泥產(chǎn)量將保持相對(duì)較低增長(zhǎng)速度，預(yù)計(jì)２００８年—２０１０年水泥產(chǎn)量增速分別為：６％、５％和
５．５％，水泥產(chǎn)量分別為：１４．４３億噸、１５．１５億噸和
１５．９８億噸，考慮到大量落后水泥產(chǎn)能的淘汰，行業(yè)能耗降低的因素，預(yù)計(jì)２００８年—２０１０年，水泥行業(yè)消耗原煤分別為：１．８億噸、１．８２億噸和１．８４億噸。
化工方面，在化工行業(yè)中，合成氨作為氮肥的原材料，消耗的煤炭約占整個(gè)行業(yè)煤炭總消耗的６０％以上。２００８年１—９月，我國(guó)合成氨產(chǎn)量為３８４６．９萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)為２．４％。但９月份的單月產(chǎn)量同比已經(jīng)為負(fù)增長(zhǎng)。
氮肥的下游為農(nóng)業(yè)，需求比較平穩(wěn)，未來(lái)合成氨產(chǎn)量將保持低速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)２００８年—２０１０年，合成氨產(chǎn)量增速為２％、１％和１．５％，消耗原煤為：１．２１億噸、１．２２億噸和１．２４億噸。
從上面的分析可以預(yù)計(jì)２００８年—２０１０年，四大行業(yè)的煤炭需求合計(jì)分別為：２０．７１億噸、２１．５８億噸和２２．８３億噸。
“電力、鋼鐵、水泥和化工四大行業(yè)占煤炭總需求的７５％左右，從產(chǎn)業(yè)角度預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)２００８年—２０１０年，煤炭消費(fèi)量分別為：
２７．６１億噸、２８．７７億噸和３０．４４億噸?！睆垖W(xué)認(rèn)為，綜合宏觀和產(chǎn)業(yè)角度的預(yù)測(cè)結(jié)果，預(yù)計(jì)２００８年—２０１０年，我國(guó)煤炭需求將分別為：２７．５億噸、２９億噸和３０．７億噸，煤炭需求將在未來(lái)兩年內(nèi)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。
“政府?dāng)U大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)十項(xiàng)措施，對(duì)煤炭行業(yè)的影響是積極的。”張學(xué)指出，從宏觀經(jīng)濟(jì)角度看，４萬(wàn)億的政府投資以及帶動(dòng)的全社會(huì)１２萬(wàn)億的總投資，將大大減緩宏觀經(jīng)濟(jì)下行的趨勢(shì)，使我國(guó)ＧＤＰ仍然保持９％左右的較快增長(zhǎng)。從產(chǎn)業(yè)鏈角度來(lái)看，大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，啟動(dòng)內(nèi)需的措施，將扭轉(zhuǎn)目前電力、鋼鐵、建材和化工行業(yè)增速快速下滑的趨勢(shì)，使煤炭產(chǎn)業(yè)鏈下游行業(yè)保持平穩(wěn)的增長(zhǎng)，使煤炭行業(yè)也保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，從而維持較高的景氣度。