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２００８年中國經(jīng)濟增長的轉(zhuǎn)折性變化，是內(nèi)外因素共同作用的結(jié)果。由于中國
經(jīng)濟增長潛力巨大，因此只要政策調(diào)整適度，經(jīng)濟增長就不會發(fā)生深度下調(diào)。
?。玻埃埃改晔侵袊?jīng)濟運行由升轉(zhuǎn)降的一年。這種變化既由于美國經(jīng)濟和世界經(jīng)
濟變化的影響，也由于結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的影響，還因為數(shù)年來宏觀調(diào)控政策
效果的綜合體現(xiàn)?？梢哉J為，２００８年中國經(jīng)濟增長的轉(zhuǎn)折性變化，是內(nèi)外因素共
同作用的結(jié)果。由于中國經(jīng)濟增長潛力巨大，因此只要政策調(diào)整適度，經(jīng)濟增長就不
會發(fā)生深度下調(diào)。在此基礎(chǔ)上如果能夠把握時機，積極推動結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變
，深化改革，完善社會主義市場經(jīng)濟的體制機制，２００９年中國經(jīng)濟就將走上更為
穩(wěn)健的發(fā)展軌道。
?。玻埃埃改杲?jīng)濟形勢的基本特點
經(jīng)濟持續(xù)升溫的態(tài)勢已經(jīng)扭轉(zhuǎn)，開始步入下行通道
２００８年宏觀調(diào)控政策的累積成效開始明顯顯現(xiàn)，再加上外部經(jīng)濟環(huán)境的改變
，出口和投資增幅開始趨降或趨穩(wěn)，受需求約束，經(jīng)濟增長率開始高位回調(diào)。第一季
度ＧＤＰ增長率為１０．６％，上半年為１０．４％，前三個季度為９．９％，１０
月份工業(yè)增加值增長率（可比價格）僅為８．２％。經(jīng)濟持續(xù)升溫的態(tài)勢已經(jīng)扭轉(zhuǎn)，
開始進入較快下行通道。
價格漲幅持續(xù)攀高轉(zhuǎn)為漲幅持續(xù)降低
居民消費價格總水平（ＣＰＩ）自５月份開始同比漲幅持續(xù)回落，從４月份的８
．５％回落到１１月份的２．４％；工業(yè)品出廠價格指數(shù)（ＰＰＩ）自９月份同比漲
幅也開始回落，其中９月份為９．１％，較８月份回落１個百分點；１０月份為６．
６％，較９月份回落２．５個百分點；１１月份為２．０％，較１０月份回落４．６
個百分點，漲幅創(chuàng)近３１個月新低。
美國金融問題發(fā)展引發(fā)世界經(jīng)濟走弱的可能性加大
?。玻埃埃改辏绹钨J危機（聚焦美國金融漩渦）引起的金融問題持續(xù)發(fā)展，對
國際金融體系的穩(wěn)定、對美國實體經(jīng)濟和世界經(jīng)濟的不利影響逐漸顯露。繼“兩房”
事件之后，美國五大投資銀行或申請破產(chǎn)，或改行。這些情況表明美國次級抵押貸款
引發(fā)的金融問題還在發(fā)展中，其對美國經(jīng)濟及世界經(jīng)濟的影響也還在發(fā)展中。金融創(chuàng)
新曾經(jīng)發(fā)揮了擴大需求，特別是擴大房地產(chǎn)需求的作用；金融衍生產(chǎn)品曾經(jīng)提供了很
大的虛擬投資空間，發(fā)揮了分散風(fēng)險，擴大流動性的作用，而房地產(chǎn)市場的由盛轉(zhuǎn)衰
，引發(fā)了次級抵押貸款危機，進而緊縮了房地產(chǎn)需求，導(dǎo)致了銀行大量資產(chǎn)損失和貸
款能力減弱，金融系統(tǒng)風(fēng)險通過復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品廣泛擴散，導(dǎo)致了普遍的信任危
機，以及以躲避風(fēng)險為主的金融活動，進而導(dǎo)致流動性大幅度減少，對消費投資活動
形成越來越嚴(yán)重的緊縮。綜合來看，金融創(chuàng)新引起的房地產(chǎn)繁榮，目前正在沿著逆向
傳導(dǎo)集中引爆風(fēng)險，緊縮流動性，緊縮虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟。它既對美國經(jīng)濟繁榮發(fā)
揮過重要推動作用，也對美國經(jīng)濟走向蕭條產(chǎn)生了強大的推動作用。近期各國政府、
中央銀行紛紛采取措施，向金融體系注入資金，增加流動性，增強信心；向?qū)嶓w經(jīng)濟
注入資金，擴大消費與投資，但大量增加財政支出，也會引起財政赤字進一步擴大，
這些措施的出臺有可能引起世界經(jīng)濟格局的深刻調(diào)整。
?。玻埃埃鼓杲?jīng)濟形勢展望
２００９年的經(jīng)濟走勢很大程度取決于政策的調(diào)整情況。從三大需求分析，應(yīng)該
注意以下問題。
消費需求和消費結(jié)構(gòu)升級潛伏減慢的可能
受股市走弱影響，居民財產(chǎn)性收入（專題）增速減緩；隨著企業(yè)困難增加和勞動
工資成本的提高，就業(yè)增長預(yù)計也將受到一定影響，并進而影響居民收入增長。經(jīng)濟
趨冷的苗頭，可能會從多方面影響到居民的消費信心，改變居民的消費預(yù)期?？紤]到
目前買房需求的變化，油價提高和用車條件的變化對家庭買車需求的影響等，應(yīng)該注
意未來消費需求增長放緩、消費結(jié)構(gòu)升級步伐放緩的問題。這個問題一旦發(fā)生，其影
響鏈條很長，會從終端需求逐步向上游產(chǎn)業(yè)傳遞，可能導(dǎo)致經(jīng)濟增長出現(xiàn)較長時間的
調(diào)整。
房地產(chǎn)投資和企業(yè)投資潛伏減慢的可能
?。玻埃埃改?，全國城市房屋銷售價格指數(shù)同比和環(huán)比漲幅均呈現(xiàn)持續(xù)回落態(tài)勢，
深圳等部分特大城市房價出現(xiàn)了明顯下降。這一變化引起了普遍的看跌預(yù)期，導(dǎo)致住
房銷售量減少。從當(dāng)前房地產(chǎn)市場供求關(guān)系變化看，預(yù)計這一態(tài)勢會進一步發(fā)展。城
市房價過快上漲帶來了一系列嚴(yán)重問題，必須加以控制，但也要注意大漲之后出現(xiàn)大
落的可能。如果僅僅由市場進行調(diào)節(jié)，預(yù)計未來住房市場將繼續(xù)低迷，加上貸款緊縮
等因素影響，估計會有越來越多的房地產(chǎn)企業(yè)因現(xiàn)金流斷裂而陷入困境，房地產(chǎn)業(yè)有
可能進入周期性調(diào)整。由于房地產(chǎn)建設(shè)周期比較長，一般在５年左右，因此調(diào)整一旦
開始，預(yù)計會持續(xù)較長時間。這一情況必然會影響到房地產(chǎn)投資增長。
受生產(chǎn)資料價格上漲，勞動力工資成本提高，融資困難和融資成本提高，節(jié)能和
控制污染排放方面的費用增加等因素影響，企業(yè)生產(chǎn)成本增加較為明顯。另一方面，
隨著總需求增幅放緩，市場競爭變得越來越激烈，企業(yè)提高產(chǎn)品銷售價格轉(zhuǎn)移成本上
升壓力的空間有限。２００８年，家電產(chǎn)品、轎車產(chǎn)品等醞釀的提價活動最后都沒有
實現(xiàn)，相反，在激烈的市場競爭中，價格水平還有所下降。綜合這兩方面情況，企業(yè)
的經(jīng)營困難比較突出。１～８月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤同比增長１９．４％，
增幅較上年同期降低了近１０個百分點。企業(yè)利潤減少，經(jīng)營困難加大，可能會影響
到企業(yè)的投資能力，進而影響到企業(yè)投資的增長。
近年來的投資調(diào)控，重點控制政府主導(dǎo)的行政性投資，投資增長更多地依靠市場
引導(dǎo)的投資。房地產(chǎn)和企業(yè)投資是市場引導(dǎo)投資的主體，其中房地產(chǎn)投資占全社會固
定資產(chǎn)投資的五分之一強，企業(yè)投資占全部投資的比重也較大。這些投資增幅下降，
預(yù)計對全部投資增長將產(chǎn)生明顯影響，因此，２００９年投資增長有可能明顯下降。
外貿(mào)出口增長速度可能繼續(xù)降低
受金融問題的影響，美國實體經(jīng)濟在２００９年可能顯現(xiàn)走弱態(tài)勢，就業(yè)與收入
增長的問題將進一步發(fā)展，美國市場需求將進一步疲弱。受美國金融問題和經(jīng)濟問題
的影響，預(yù)計歐盟和日本經(jīng)濟也會呈現(xiàn)走弱態(tài)勢，而且可能先于美國。受此影響，國
際市場需求也將進一步減弱。受財政赤字?jǐn)U大的影響，美元可能繼續(xù)走弱。這些都會
對我國出口形成不利影響。經(jīng)過２００８年各類因素變化的洗禮，我國出口企業(yè)開始
調(diào)整升級，并取得一定效果，但出口企業(yè)面對的困難仍然很多，如果國際市場需求進
一步收縮，人民幣繼續(xù)升值，預(yù)計對出口仍將形成較大制約。綜合這些情況，預(yù)計２
００９年出口增長速度將進一步減慢。特別在美國經(jīng)濟出現(xiàn)較大問題并帶動世界經(jīng)濟
進入衰退過程時，預(yù)計出口增長下降的幅度將比較大。
綜合對三項需求變化的分析，如果放任自流，由市場自發(fā)調(diào)節(jié)經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢，則
２００９年我國經(jīng)濟可能表現(xiàn)為繼續(xù)下調(diào)的趨勢；若外部經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生大的變化，與
國內(nèi)諸因素組合，則可能導(dǎo)致經(jīng)濟增長出現(xiàn)較大幅度回調(diào)。
關(guān)于穩(wěn)定經(jīng)濟增長的政策思考
?。玻埃埃纺暌詠韺傂枨蟛扇「鼮閺娏Φ目刂拼胧?，特別對銀行信貸采取額度管
理的行政性措施，對部分產(chǎn)品價格采取行政管制措施等，主要不是由于資源環(huán)境方面
問題加劇，而是居民消費價格漲幅明顯提高。而這些控制信貸進而控制各類需求，控
制價格進而影響供給的諸項措施，是導(dǎo)致經(jīng)濟增長回調(diào)的重要原因。因此，當(dāng)前政策
調(diào)整的主要出發(fā)點，集中在保增長和控制價格上漲方面尋找一個平衡點。
穩(wěn)定經(jīng)濟增長、控制價格漲幅的重點是保持總需求適度增長
首先要注意使需求增長與供給潛力大體協(xié)調(diào)，這也是經(jīng)濟增長理論中討論的潛在
經(jīng)濟增長率問題。只有在需求增長與供給潛力大體相當(dāng)時，才可能在經(jīng)濟資源可承受
的范圍內(nèi)實現(xiàn)盡可能快的增長，才可能爭取較高增長和較低價格漲幅的局面。
隨著經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展，我國的供給潛力是不斷增強的。綜合考慮，我國目前的
供給潛力可以支持１０％～１１％的經(jīng)濟增長率，也可以判斷我國目前階段的潛在經(jīng)
濟增長率為１０％～１１％。因此，宜圍繞１０％～１１％的經(jīng)濟增長率目標(biāo)調(diào)節(jié)各
項需求的增長。
當(dāng)前的主要問題是內(nèi)需、外需增幅都可能進一步回落，并影響經(jīng)濟增長速度進一
步減慢。從供求總量關(guān)系格局的發(fā)展看，未來的主要威脅不是價格上漲，而是經(jīng)濟增
速放慢。為此，在穩(wěn)定經(jīng)濟增長和控制價格上漲方面應(yīng)作出相應(yīng)政策調(diào)整。要點是：
穩(wěn)定經(jīng)濟增長的重點是擴大內(nèi)需，特別是消費需求；控制價格漲幅的重點是增強企業(yè)
對成本增大因素的消化能力。
穩(wěn)定經(jīng)濟增長的政策思路
當(dāng)前穩(wěn)定經(jīng)濟增長的重點是穩(wěn)定需求增長，為此，既要繼續(xù)鞏固近年來宏觀調(diào)控
政策抑制需求過熱的累積成效，注意保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性；也要進行必要的針
對性調(diào)整，防止需求增長轉(zhuǎn)入持續(xù)下調(diào)狀態(tài)。
第一，促進投資增長。如果期望經(jīng)濟增長率略高于１０％，則當(dāng)前的投資增幅應(yīng)
保持穩(wěn)定，不宜繼續(xù)降低。為此，一方面應(yīng)繼續(xù)鞏固已有政策的成效，高度警惕行政
主導(dǎo)的投資反彈；另一方面，則應(yīng)鼓勵企業(yè)自主、市場引導(dǎo)的投資增長，增加在重大
基礎(chǔ)性項目方面的政府投資。一是對符合規(guī)劃和政策要求的房地產(chǎn)開發(fā)項目予以必要
的信貸支持，防止房地產(chǎn)投資因資金緊張大幅回落；二是注意改善企業(yè)特別是中小企
業(yè)（行情股吧）的融資環(huán)境，提高市場調(diào)節(jié)資金供求的能力，加大財政擔(dān)保貼息方面
的支持力度；三是增加財政投資資金，支持重大基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)。
第二，穩(wěn)定消費增長和消費結(jié)構(gòu)升級步伐。消費需求旺盛和消費結(jié)構(gòu)升級步伐加
快，是新一輪經(jīng)濟較快增長的源頭性動力，必須精心維護。針對潛在的問題，宜加大
就業(yè)工作力度，注意扶持勞動密集型產(chǎn)業(yè)和中小企業(yè)發(fā)展，大力發(fā)展服務(wù)業(yè)；增加公
共教育衛(wèi)生服務(wù)，擴大覆蓋面，加快城市保障性住房建設(shè)，提高基本生活保障水平；
采取有效措施引導(dǎo)真實買房需求穩(wěn)定增長，按照節(jié)能減排的要求，積極引導(dǎo)家庭買車
活動。
第三，穩(wěn)定出口增長。為了解決外貿(mào)順差過大問題和實現(xiàn)節(jié)能減排目標(biāo)，近兩年
對出口增長從總量到結(jié)構(gòu)都進行了控制和調(diào)整。針對當(dāng)前的外貿(mào)形勢，宜繼續(xù)按照節(jié)
能減排目標(biāo)控制“兩高一資”產(chǎn)品出口，優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，適度減弱總量控制力度
。為此，宜穩(wěn)定人民幣匯率，加強對勞動密集型產(chǎn)品出口在退稅等方面的政策支持。
穩(wěn)定價格漲幅的政策思路
新一輪經(jīng)濟較快增長中，宏觀經(jīng)濟政策一直注重控制總需求過快增長，防止經(jīng)濟
過熱。因此盡管經(jīng)濟增長一直保持在兩位數(shù)水平，但投資、消費、出口的增長大體穩(wěn)
定，總供求關(guān)系大體平衡。所以總量關(guān)系不是導(dǎo)致２００７年以來價格上漲的主要原
因，控制總需求過快增長的政策措施，對抑制價格上漲作用也不明顯。由此也可以發(fā)
現(xiàn)，穩(wěn)定經(jīng)濟增長的需求政策調(diào)整不會對價格漲幅產(chǎn)生不利影響。
控制價格漲幅最重要的是穩(wěn)定居民消費價格漲幅，與增加就業(yè)和收入相結(jié)合，共
同構(gòu)成發(fā)展經(jīng)濟、改善民生的幾個要點。當(dāng)前抑制價格漲幅的重點，是控制生產(chǎn)資料
價格上漲通過成本向消費價格的傳導(dǎo)。
基于以上分析，控制價格上漲的重點是加大對企業(yè)發(fā)展和改造升級的支持，努力
將成本增大因素控制在企業(yè)環(huán)節(jié)消化。為此，短期看重點應(yīng)改善企業(yè)特別是中小企業(yè)
的融資條件，這與穩(wěn)定經(jīng)濟增長的政策方向是一致的；中長期看，應(yīng)按照深化改革、
推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的要求，著力從體制機制完善、技術(shù)進步和產(chǎn)
品轉(zhuǎn)型升級等方面加大對企業(yè)發(fā)展的政策支持、引導(dǎo)力度，注重完善企業(yè)發(fā)展的市場
和政策環(huán)境，更多地依靠市場競爭機制，推動企業(yè)躍上一個新臺階，從微觀方面為穩(wěn)
定價格漲幅、提高產(chǎn)業(yè)競爭力、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式、提高經(jīng)濟發(fā)展的可持續(xù)能力打造
更為扎實的基礎(chǔ)。－
作者：張立群（國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部） |